desarrollo que tiene su proceso de industrialización.
Por ello, en la etapa de inserción de los sistemas financieros nacionales
al modelo global, emergen mercados financieros cuyas características
van conformando un mercado financiero integrado, haciéndose parte de
éste los mercados emergentes donde podrían darse tendencias hacia
una moneda común y tasas de interés homogéneas. Por ello, la tasa de
interés de los fondos federales determinada por el Fed afecta la política
monetaria de otros países, en especial sus tasas de interés.
Es indudable que la formación de bloques monetarios14 en zonas
geográficas lleva hacia una competencia de tasas de interés regionales.
Pero el surgimiento de nuevos intermediarios financieros asociados a
una diversificación de carteras de derivados determinados por los flujos
de capital hacen más difícil no sólo la intermediación bancaria
tradicional sino el mantenimiento de la estabilidad del sistema
financiero internacional. Los mercados emergentes se ven integrados a
un solo mercado financiero, global y de operación ininterrumpida. Es
importante mencionar que el proceso de desintermediación inducido
por la competencia ha provocado una tendencia a la "... disminución de
operaciones tradicionales que integran los balances de los bancos, los recortes de costos y la consolidación de las operaciones bancarias
mayoristas, así como a la expansión de las actividades bancarias que no
figuran en sus balances. Habida cuenta de la ininterrumpida pérdida de
la participación de los bancos en los pasivos de las sociedades
anónimas, se ha elevado rápidamente la de los fondos de inversión y
del papel comercial". (FMI, septiembre de 1992)
Esto ha sido factor fundamental en el número creciente de crisis
bancarias en los últimos años. En un estudio del FMI (mayo de 1998,
p. 96) se señala que durante el periodo 1980-1996, 133 de los 181
países miembros del FMI habían experimentado 150 crisis bancarias; en
contraste, entre 1943 y 1979, dichas crisis no excedieron de diez, pese
a que los años 1974-1975 fueron de recesión (Jordan, Peek y
Rosengren, 1 de febrero de 1999).
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