UN MODELO DE PREDICCIÓN DE CRISIS FINANCIERAS EN LOS
MERCADOS EMERGENTES: 1970 – 2009
ALFONSO AYALA
Universidad Nacional Mayor de San Marcos e IESR
Primera versión: Abril 2011
Resumen
En el presente documento se describe uno de los modelos de predicción
de crisis financieras más importantes para mercados emergentes, asimismo
se muestra los resultados de la aplicación este modelo de “umbrales” usando
datos mensuales desde 1970 hasta el primer trimestre del 2009. El modelo
propuesto está basado en el enfoque de señales de Kaminsky, Lizondo y
Reinhart (1998). Se obtiene una identificación de los principales factores
determinantes de crisis financieras (en el sentido empírico que se utiliza en el
presente trabajo) entendido como una aproximación a la probabilidad de
crisis en el corto plazo.
INTRODUCCIÓN
La presencia de crisis financieras globales sigue siendo un tema de importancia en la
economía mundial, desde bancos centrales de países desarrollados y en desarrollo,
bancos de inversión, hasta numerosos centros de investigación y autoridades económicas
de varios países monitorean permanentemente el desarrollo de los mercados financieros
y emiten análisis y predicciones sobre este fenómeno. Si bien la economía mundial ha
pasado por uno de sus periodos más prolongados de crecimiento entre los años 2003-
2008, tal como señala la experiencia histórica, estos periodos también generan
condiciones para el surgimiento de crisis financieras a través de la expansión, que
podemos llamar “desordenada” de algunos sectores. La reciente crisis financiera en
Estados Unidos ha mostrado en la principal economía capitalista, la naturaleza
permanente de las crisis, también ha puesto en debate, el gran problema que enfrenta la
economía normativa en el campo de la regulación financiera, la coordinación de políticas
no solo macroeconómicas sino también financieras en un marco de mayor integración
financiera mundial.
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